Financial Analysis

FINANCIËLEANALYSEFINANCIËLEANALYSE

Kristof De Bruyn

Presentatie dd 02/12/2008

Financiële analyseFinanciële analyse

Doelstelling presentatieDoelstelling presentatie

Doelstellingen zijn:Doelstellingen zijn:

•inzicht verwerven in de structuur van de balans en resultatenrekening;•inzicht verwerven in de structuur van de balans en resultatenrekening;

•diverse technieken en begrippen van financiële analyse kunnen toepassenen interpreteren;•diverse technieken en begrippen van financiële analyse kunnen toepassenen interpreteren;

•analyse van de jaarrekening in functie van de gevraagde objectievenkunnen opstellen;•analyse van de jaarrekening in functie van de gevraagde objectievenkunnen opstellen;

•op basis van de gemaakte analyses de ondernemingen kunnen adviserenbij het bepalen van de bedrijfspolitiek;•op basis van de gemaakte analyses de ondernemingen kunnen adviserenbij het bepalen van de bedrijfspolitiek;

•ondernemingen op basis van de uitgevoerde analyses, situeren t.o.v. debedrijfssector.•ondernemingen op basis van de uitgevoerde analyses, situeren t.o.v. debedrijfssector.

•NPV en ROI bepalen bij acquisities•NPV en ROI bepalen bij acquisities

Financiële analyseFinanciële analyse

InleidingInleiding

 ruime zin = ruime zin =

Elke vorm van analyse niet noodzakelijkjaarrekeninggegevensElke vorm van analyse niet noodzakelijkjaarrekeninggegevens

 enge zin = enge zin =

zuivere analyse van de jaarrekeningzuivere analyse van de jaarrekening

Om diepgaand inzicht te verwerven infinanciële toestand van onderliggendeonderneming.Om diepgaand inzicht te verwerven infinanciële toestand van onderliggendeonderneming.

Financiële analyseFinanciële analyse

InleidingInleiding

Financiële analyse =Financiële analyse =

“Het geheel van technieken waarbij aan de hand vanjaarrekeninginformatie wordt gepeild naar de mate vansucces van de onderzochte onderneming, d.w.z. demate waarin ze erin is geslaagd/slaagt/zal slagen omhaar contractuele relaties met alle belanghebbenden nate leven.”“Het geheel van technieken waarbij aan de hand vanjaarrekeninginformatie wordt gepeild naar de mate vansucces van de onderzochte onderneming, d.w.z. demate waarin ze erin is geslaagd/slaagt/zal slagen omhaar contractuele relaties met alle belanghebbenden nate leven.”

Financiële analyseFinanciële analyse

InleidingInleiding

Doel :

Financiële analyse van een onderneming heeft tot doel de financiëletoestand van een onderneming in het verleden zo nauwkeurigmogelijk vast te leggen en daaruit zo goed mogelijke previsies af teleiden voor de toekomstige financiële situatie.

Deze informatie is vooral gebaseerd op de gepubliceerdejaarrekeningen. Echter, ook niet boekhoudkundige gegevens, zoalsbijvoorbeeld aandelenprijzen, worden eveneens in de analyseopgenomen.

Financiële analyseFinanciële analyse

InleidingInleiding

Methodes :

•De horizonale analyse : Deze vergelijkt opeenvolgendejaarrekeningen (3-5 jaar) met elkaar

•De vertikale analyse : hierbij wordt de structuur van debalans (activa, passiva en resultaten) geanalyseerd

•De Cash-flow of vermogenstromenanalyse : hier wordende bronnen en het gebruik v.h. vermogen geanalyseerd

•Ratio-analyse : verhoudingsgetal dat eenuitdrukkingswijze verschaft over een aspect van definanciëel-economische situatie van de onderneming.

Financiële analyseFinanciële analyse

InleidingInleiding

De Financiële drievuldigheid :

•Rendabiliteit : Winstgevendheid van een onderneming.

•Liquiditeit : in welke mate een onderneming haar lopendebetalingsverplichtingen kan voldoen.

•Solvabiliteit : Hiermee wordt aangegeven in hoeverre eenonderneming de financiële verplichtingen (betalingen) aanverschaffers van vreemd vermogen (leningen) kan nakomen metbehulp van alle activa.

Om succesvol te zijn en haar continuïteit te verzekeren, moet een onderneming aan

twee essentiële voorwaarden voldoen. Enerzijds moet de onderneming een minimum rendabiliteitbehalen en anderzijds dient ze over een voldoende liquiditeit te beschikken.

Financiële analyseFinanciële analyse

InleidingInleiding

BELANGHEBBENDE PARTIJENBELANGHEBBENDE PARTIJEN

Shareholders = verschaffers van eigen vermogen ?Shareholders = verschaffers van eigen vermogen ?

Leveranciers  verkrijgen van betaling ?Leveranciers  verkrijgen van betaling ?

Personeel  werkzekerheid ? betaling lonen ?Personeel  werkzekerheid ? betaling lonen ?

Verschaffers van vreemd vermogenVerschaffers van vreemd vermogen

Overheid  fiscus, bijdrage aan economieOverheid  fiscus, bijdrage aan economie

Klanten  betrouwbaarheid ?Klanten  betrouwbaarheid ?

Financiële analyseFinanciële analyse

InleidingInleiding

Beperkingen : niet alles is zoals hetlijkt ....

Financiële analyseFinanciële analyse

InleidingInleiding

Beperkingen :

•Zuiver monetaire uitdrukking.

•Muntonwaardig.

•Vereenvoudiging en samenvatting.

•Momentopname.

•Waardering.

•Verouderde gegevens.

Financiële analyseFinanciële analyse

Financiële hefboomFinanciële hefboom

Het verband tussen de solvabiliteit en de rendabiliteitwordt financiële hefboom genoemd; als de ondernemingop haar investeringen meer verdient dan hetgeen haarschulden kosten, wordt de rendabiliteit van het eigenvermogen verbeterd.

Dit effect wordt versterkt naarmate het relatieve belangvan de schuldfinanciering groter wordt.

De financiële hefboom kan ook in negatieve richtingdoorwerken vanaf het ogenblik dat de schuldfinancieringprocentueel meer kost dan de rendabiliteit die met hetgeïnvesteerd vermogen wordt behaald.

Financiële analyseFinanciële analyse

Financiële hefboomFinanciële hefboom

Schulden hebben is niet altijd negatief

Financiële analyseFinanciële analyse

Het financiële evenwichtHet financiële evenwicht

Oplossing VK VA maar dit = AFBOUWEN dus zeer gevaarlijke situatie

Financiële analyseFinanciële analyse

Het financiële evenwichtHet financiële evenwicht

Zorgen voor een possitieve buffer = NETTOBEDRIJFSKAPITAAL

Nettobedrijfskapitaal = Vlottende activa - Vorderingen op meer dan een jaar -

Schulden op ten hoogste één jaar - Overlopende

rekeningen van het passief

LET OP: HOE GROTER HOE BETER IS EEN FOUTE OPVATTING => SLAPEND (DOOD) KAPITAAL

Financiële analyseFinanciële analyse

Het financiële evenwichtHet financiële evenwicht

NETTOBEDRIJFSKAPITAAL

Financiële analyseFinanciële analyse

Het financiële evenwichtHet financiële evenwicht

SOMS IS HET ZELF BETER TE WERKEN MET EEN NEGATIVE BUFFER BVBGROOTWARENHUIZEN WAAR EEN LAGE STOCK DOORSLAGGEVEND IS OM HUNRENDABILITEIT ZO LAAG MOGELIJK TE HOUDEN

Financiële analyseFinanciële analyse

JaarrekeningJaarrekening

1.Zeer kleine ondernemingen1.Zeer kleine ondernemingen

•omzet < € 500 000 excl. BTW•omzet < € 500 000 excl. BTW

•eenpersoonsonderneming / VOF * / GCV(gewone commanditaire vennootschap )*•eenpersoonsonderneming / VOF * / GCV(gewone commanditaire vennootschap )*

vereenvoudigde boekhoudingvereenvoudigde boekhouding

geen verplichting tot openbaarmakinggeen verplichting tot openbaarmaking

Financiële analyseFinanciële analyse

JaarrekeningJaarrekening

2.KLEINE vennootschappen2.KLEINE vennootschappen

•minder dan 100 werknemers•minder dan 100 werknemers

•en maximum 1 grens overschrijden•en maximum 1 grens overschrijden

of meer dan 50 werknemersof meer dan 50 werknemers

of meer dan € 7 300 000 jaaromzetof meer dan € 7 300 000 jaaromzet

of meer dan € 3 650 000 balanstotaalof meer dan € 3 650 000 balanstotaal

volledige boekhoudingvolledige boekhouding

mag verkorte schema voor jaarrekeningmag verkorte schema voor jaarrekening

NV, BVBA, CVA, CVBA verplichting tot neerleggingNV, BVBA, CVA, CVBA verplichting tot neerlegging

Financiële analyseFinanciële analyse

JaarrekeningJaarrekening

3.GROTE vennootschappen3.GROTE vennootschappen

•ofwel meer dan 100 werknemers•ofwel meer dan 100 werknemers

•ofwel meer dan 1 grens overschrijden•ofwel meer dan 1 grens overschrijden

of meer dan 50 werknemersof meer dan 50 werknemers

en/of meer dan € 7 300 000 jaaromzeten/of meer dan € 7 300 000 jaaromzet

en/of meer dan € 3 650 000 balanstotaalen/of meer dan € 3 650 000 balanstotaal

volledige boekhoudingvolledige boekhouding

volledige schema jaarrekeningvolledige schema jaarrekening

NV, BVBA, CVA, CVBA verplichting tot neerleggingNV, BVBA, CVA, CVBA verplichting tot neerlegging

Financiële analyseFinanciële analyse

Inhoud van de jaarrekeningInhoud van de jaarrekening

BalansBalans

ResultatenrekeningResultatenrekening

Toelichting =Toelichting =

bijkomende informatie m.b.t. de rubrieken vanbalans en resultatenrekeningbijkomende informatie m.b.t. de rubrieken vanbalans en resultatenrekening

 samenvatting waarderingsregels samenvatting waarderingsregels

Sociale balansSociale balans

staat tewerkgesteld personeelstaat tewerkgesteld personeel

personeelsverlooppersoneelsverloop

gebruik maatregelengebruik maatregelen

genoten opleidingengenoten opleidingen

BalansBalans

ACTIVA = bezittingenACTIVA = bezittingen

PASSIVA = financiëringsbronnenPASSIVA = financiëringsbronnen

ACTIVA = PASSIVAACTIVA = PASSIVA

MomentopnameMomentopname

Tijdselement !!!Tijdselement !!!

Financiële analyseFinanciële analyse

Inhoud balansInhoud balans

actiefactief

BALANSBALANS

passiefpassief

Vaste activaVaste activa

Eigen vermogenEigen vermogen

I. OprichtingskostenI. Oprichtingskosten

I. KapitaalI. Kapitaal

II. Immateriële vaste activaII. Immateriële vaste activa

II. UitgiftepremiesII. Uitgiftepremies

III. Materiële vaste activaIII. Materiële vaste activa

III. HerwaarderingsmeerwaardenIII. Herwaarderingsmeerwaarden

IV. Financiële vaste activaIV. Financiële vaste activa

IV. ReservesIV. Reserves

Vlottende activaVlottende activa

V. Overgedragen winst/verliesV. Overgedragen winst/verlies

V. Vorderingen op meer dan 1 jaarV. Vorderingen op meer dan 1 jaar

VI. KapitaalsubsidiesVI. Kapitaalsubsidies

VI. Voorraden en bestellingen in uitvoeringVI. Voorraden en bestellingen in uitvoering

Voorzieningen en uitgestelde belastVoorzieningen en uitgestelde belast

VII. Vorderingen op ten hoogste 1 jaarVII. Vorderingen op ten hoogste 1 jaar

VII. A. Voorzieningen voor risico’s en kostenVII. A. Voorzieningen voor risico’s en kosten

VIII. GeldbeleggingenVIII. Geldbeleggingen

VII. B. Uitgestelde belastingenVII. B. Uitgestelde belastingen

IX. Liquide middelenIX. Liquide middelen

SchuldenSchulden

X. Overlopende rekeningenX. Overlopende rekeningen

VIII. Schulden op meer dan 1 jaarVIII. Schulden op meer dan 1 jaar

IX. Schulden op ten hoogste 1 jaarIX. Schulden op ten hoogste 1 jaar

X. Overlopende rekeningenX. Overlopende rekeningen

ResultatenrekeningResultatenrekening

Opbrengsten VS kostenOpbrengsten VS kosten

Bedrijfsresultaat : (vb p15)Bedrijfsresultaat : (vb p15)

OmzetOmzet

-Kostprijs verkopen-Kostprijs verkopen

=Brutomarge=Brutomarge

-Diensten en div goederen-Diensten en div goederen

-Afschrijvingen-Afschrijvingen

-Andere bedrijfskosten-Andere bedrijfskosten

Opbrengsten en kosten = Niet inkomsten en uitgavenVoorbeelden:Opbrengsten en kosten = Niet inkomsten en uitgavenVoorbeelden:

-Kapitaal / lening = inkomsten, geen opbrengst-Kapitaal / lening = inkomsten, geen opbrengst

-Terugbetaling lening = uitgave, geen kost-Terugbetaling lening = uitgave, geen kost

-Investering = uitgave, geen kost-Investering = uitgave, geen kost

-Afschrijving = geen uitgave = kost-Afschrijving = geen uitgave = kost

Financiële analyseFinanciële analyse

Horizontale analyseHorizontale analyse

of tijdsanalyse: vergelijking verschillende jarenof tijdsanalyse: vergelijking verschillende jaren

Evolutie in de tijdEvolutie in de tijd

Basisjaar:Basisjaar:

index = 100index = 100

normaal / representatiefnormaal / representatief

“+” waarde“+” waarde

vergelijkbaarvergelijkbaar

waarderingsregelswaarderingsregels

macro-economischmacro-economisch

algemene structuur ondernemingalgemene structuur onderneming

Financiële analyseFinanciële analyse

Horizontale analyseHorizontale analyse

Basisjaar:Basisjaar:

index = 100index = 100

Tijdindex voor jaar t =Tijdindex voor jaar t =

Waarde jaar tWaarde jaar t

* 100* 100

Waarde basisjaarWaarde basisjaar

Financiële analyseFinanciële analyse

Horizontale analyseHorizontale analyse

BalansBalans

31-12-20X031-12-20X0

31-12-20X131-12-20X1

IIIIII

Mat. Vaste activaMat. Vaste activa

70 00070 000

100100

69 15069 150

9999

VIVI

VoorradenVoorraden

60 00060 000

100100

54 00054 000

9090

VIIVII

HandelsvordHandelsvord

7 0007 000

100100

8 4008 400

120120

IXIX

Liquide middelenLiquide middelen

9 0009 000

100100

13 00013 000

144144

Overlopende rekOverlopende rek

4 0004 000

100100

2 0002 000

5050

totaaltotaal

150 000150 000

100100

146 550146 550

9898

KapitaalKapitaal

85 00085 000

100100

85 00085 000

100100

IVIV

ReservesReserves

15 00015 000

100100

19 00019 000

127127

VIIIVIII

Schulden > 1 jSchulden > 1 j

10 00010 000

100100

7 1507 150

7272

IXIX

Schulden =< 1jSchulden =< 1j

40 00040 000

100100

35 40035 400

8989

totaaltotaal

150 000150 000

100100

146 550146 550

9898

Financiële analyseFinanciële analyse

Horizontale analyseHorizontale analyse

ResultatenrekeningResultatenrekening

31-12-20X031-12-20X0

31-12-20X131-12-20X1

IAIA

OmzetOmzet

100 000100 000

100100

120 000120 000

120120

IIAIIA

HandelsgoederenHandelsgoederen

60 00060 000

100100

72 60072 600

121121

Diensten & div goedDiensten & div goed

7 5007 500

100100

14 38014 380

192192

BezoldigingenBezoldigingen

13 30013 300

100100

11 87011 870

8989

AfschrijvingenAfschrijvingen

7 5007 500

100100

8 2508 250

110110

IIIIII

BedrijfswinstBedrijfswinst

11 70011 700

100100

12 90012 900

110110

Financiële kostenFinanciële kosten

1 7001 700

100100

1 5001 500

8888

XAXA

BelastingenBelastingen

4 0004 000

100100

4 5604 560

114114

XIXI

Winst boekjaarWinst boekjaar

6 0006 000

100100

6 8406 840

114114

Financiële analyseFinanciële analyse

Verticale analyseVerticale analyse

structuuranalyse: % weergave tov referentiepuntstructuuranalyse: % weergave tov referentiepunt

Evolutie in de samenstelling (vergelijkbaarheid)Evolutie in de samenstelling (vergelijkbaarheid)

Referentiepunt:Referentiepunt:

2058 tegenover balanstotaal:2058 tegenover balanstotaal:

% weergave% weergave

van samenstelling balansvan samenstelling balans

1049 tegenover balanstotaal:1049 tegenover balanstotaal:

kosten/opbrengsten tov “verkopen”kosten/opbrengsten tov “verkopen”

kosten/opbrengsten tov “te bestemmen resultaat”kosten/opbrengsten tov “te bestemmen resultaat”

BalansBalans

31-12-20X031-12-20X0

31-12-20X131-12-20X1

IIIIII

Mat. Vaste activaMat. Vaste activa

70 00070 000

46,7046,70

69 15069 150

47,1847,18

VIVI

VoorradenVoorraden

60 00060 000

40,0040,00

54 00054 000

36,8536,85

VIIVII

HandelsvordHandelsvord

7 0007 000

4,704,70

8 4008 400

5,735,73

IXIX

Liquide middelenLiquide middelen

9 0009 000

6,006,00

13 00013 000

8,878,87

Overlopende rekOverlopende rek

4 0004 000

2,702,70

2 0002 000

1,361,36

totaaltotaal

150 000150 000

100,00100,00

146 550146 550

100,00100,00

KapitaalKapitaal

85 00085 000

56,6756,67

85 00085 000

58,0058,00

IVIV

ReservesReserves

15 00015 000

10,0010,00

19 00019 000

12,9612,96

VIIIVIII

Schulden > 1 jSchulden > 1 j

10 00010 000

6,676,67

7 1507 150

4,884,88

IXIX

Schulden =< 1jSchulden =< 1j

40 00040 000

26,6726,67

35 40035 400

24,1624,16

totaaltotaal

150 000150 000

100100

146 550146 550

100,00100,00

Financiële analyseFinanciële analyse

Verticale analyseVerticale analyse

ResultatenrekeningResultatenrekening

31-12-20X031-12-20X0

31-12-20X131-12-20X1

IAIA

OmzetOmzet

100 000100 000

100,00100,00

120 000120 000

100,00100,00

IIAIIA

HandelsgoederenHandelsgoederen

60 00060 000

(60,00)(60,00)

72 60072 600

(60,50)(60,50)

Diensten & div goedDiensten & div goed

7 5007 500

(7,50)(7,50)

14 38014 380

(12,00)(12,00)

BezoldigingenBezoldigingen

13 30013 300

(13,30)(13,30)

11 87011 870

(9,90)(9,90)

AfschrijvingenAfschrijvingen

7 5007 500

(7,50)(7,50)

8 2508 250

(6,87)(6,87)

IIIIII

BedrijfswinstBedrijfswinst

11 70011 700

11,7011,70

12 90012 900

10,7510,75

Financiële kostenFinanciële kosten

1 7001 700

(1,70)(1,70)

1 5001 500

(1,25)(1,25)

XAXA

BelastingenBelastingen

4 0004 000

(4,00)(4,00)

4 5604 560

(3,80)(3,80)

XIXI

Winst boekjaarWinst boekjaar

6 0006 000

6,006,00

6 8406 840

5,705,70

Financiële analyseFinanciële analyse

Verticale analyseVerticale analyse

Financiële analyseFinanciële analyse

CashflowCashflow



LET OP : Afschrijvingen zijn geen evidente uitgaven

2 METHODES

•BRONNEN EN AANWENDINGEN (Academische methode)

•KASSTROOMOVERZICHT (Meest gebruikte methode)

Financiële analyseFinanciële analyse

CashflowCashflow

BRONNEN EN AANWENDINGEN (vb : p31)

Waar komt het geld vandaan? (bron)

En waar gaat het geld naartoe? (aanwending)

BRON: PASSIEF + ---------- ACTIEF –

AANWENDING : PASSIEF - ---------- ACTIEF +

NADELEN :

-GEEN CORRECT BEELD IVM UITGEKEERDE WINST (DIVIDENTEN)

-VA -> EEN VERMINDERING WIL NIET ALTIJD EEN NEGATIEVEVERKOOP ZIJN HET KAN OOK EEN HOGE KOST TER AFSCHRIJVINGZIJN.

Financiële analyseFinanciële analyse

CashflowCashflow

KASSTROOMOVERZICHT

3 methodes :

•Operationele cashflow (vb p 38) :

De activiteiten waarbij de onderneming winst maakt en deze winst in geld omzet (inclafschrijvingen en veranderingen in waarde van vlottende activa en schulden)

•Investeringscashflow :

Investeringen in vaste activa die nodig zijn om het bedrijf draaiende te houden, incl hetgeld dat zo nu en dan uit deze activa wordt gehaald (vb bij verkoop)

•Financiële cashflow (leningen)

Kapitaal (uit vreeld en eigen vermogen) en winstuikering aan aandeelhouders

Free Cashflow = operationele cashflow – nettoinvesteringen in vaste activa

HALFWEGHALFWEG

AANDACHT NONDEDJU !!!

RATIO’SRATIO’S

Liquiditeitratio : in welke mate is bedrijf in staatKorte Termijn-betalingsverplichtingen te voldoenLiquiditeitratio : in welke mate is bedrijf in staatKorte Termijn-betalingsverplichtingen te voldoen

Solvabiliteit : mogelijkheid om financiëleverplichtingen (intresten en aflossing) na te komenSolvabiliteit : mogelijkheid om financiëleverplichtingen (intresten en aflossing) na te komen

Rentabiliteit : Verband met de winstgevendheid vaneen ondernemingRentabiliteit : Verband met de winstgevendheid vaneen onderneming

Financiële analyseFinanciële analyse

LiquiditeitLiquiditeit

•Herwerking voor liquiditeits- en solvabiliteitsanalyse•Herwerking voor liquiditeits- en solvabiliteitsanalyse

•Definitie•Definitie

•Nettobedrijfskapitaal•Nettobedrijfskapitaal

•Current ratio & acid test•Current ratio & acid test

•Voorraadrotatie•Voorraadrotatie

•Klantenkrediet•Klantenkrediet

-Leverancierskrediet-Leverancierskrediet

Financiële analyseFinanciële analyse

Herwerking van jaarrekeningHerwerking van jaarrekening

actiefactief

BALANSBALANS

passiefpassief

Vaste activaVaste activa

Eigen vermogenEigen vermogen

I. OprichtingskostenI. Oprichtingskosten

I. KapitaalI. Kapitaal

II. Immateriële vaste activaII. Immateriële vaste activa

II. UitgiftepremiesII. Uitgiftepremies

III. Materiële vaste activaIII. Materiële vaste activa

III. HerwaarderingsmeerwaardenIII. Herwaarderingsmeerwaarden

IV. Financiële vaste activaIV. Financiële vaste activa

IV. ReservesIV. Reserves

Vlottende activaVlottende activa

V. Overgedragen winst/verliesV. Overgedragen winst/verlies

V. Vorderingen op meer dan 1 jaarV. Vorderingen op meer dan 1 jaar

VI. KapitaalsubsidiesVI. Kapitaalsubsidies

VI. Voorraden en bestellingen in uitvoeringVI. Voorraden en bestellingen in uitvoering

Voorzieningen en uitgestelde belastVoorzieningen en uitgestelde belast

VII. Vorderingen op ten hoogste 1 jaarVII. Vorderingen op ten hoogste 1 jaar

VII. A. Voorzieningen voor risico’s en kostenVII. A. Voorzieningen voor risico’s en kosten

VIII. GeldbeleggingenVIII. Geldbeleggingen

VII. B. Uitgestelde belastingenVII. B. Uitgestelde belastingen

IX. Liquide middelenIX. Liquide middelen

SchuldenSchulden

X. Overlopende rekeningenX. Overlopende rekeningen

VIII. Schulden op meer dan 1 jaarVIII. Schulden op meer dan 1 jaar

IX. Schulden op ten hoogste 1 jaarIX. Schulden op ten hoogste 1 jaar

X. Overlopende rekeningenX. Overlopende rekeningen

actiefactief

Herwerkte BALANSHerwerkte BALANS

passiefpassief

Uitgebreide vaste activaUitgebreide vaste activa

Permanent vermogenPermanent vermogen

I. OprichtingskostenI. Oprichtingskosten

Eigen vermogenEigen vermogen

II. Immateriële vaste activaII. Immateriële vaste activa

I. KapitaalI. Kapitaal

III. Materiële vaste activaIII. Materiële vaste activa

II. UitgiftepremiesII. Uitgiftepremies

IV. Financiële vaste activaIV. Financiële vaste activa

III. HerwaarderingsmeerwaardenIII. Herwaarderingsmeerwaarden

V. Vorderingen op meer dan 1 jaarV. Vorderingen op meer dan 1 jaar

IV. ReservesIV. Reserves

Beperkte vlottende activaBeperkte vlottende activa

V. Overgedragen winst/verliesV. Overgedragen winst/verlies

Realiseerbare activaRealiseerbare activa

VI. KapitaalsubsidiesVI. Kapitaalsubsidies

VI. Voorraden en bestellingen in uitvoeringVI. Voorraden en bestellingen in uitvoering

Vreemd vermogen op lange termijnVreemd vermogen op lange termijn

VII. Vorderingen op ten hoogste 1 jaarVII. Vorderingen op ten hoogste 1 jaar

VII. A. Voorzieningen voor risico’s en kostenVII. A. Voorzieningen voor risico’s en kosten

VIII. GeldbeleggingenVIII. Geldbeleggingen

VII. B. Uitgestelde belastingenVII. B. Uitgestelde belastingen

X. Overlopende rekeningenX. Overlopende rekeningen

VIII. Schulden op meer dan 1 jaarVIII. Schulden op meer dan 1 jaar

Beschikbare activaBeschikbare activa

Vreemd vermogen op korte termijnVreemd vermogen op korte termijn

IX. Liquide middelenIX. Liquide middelen

IX. Schulden op ten hoogste 1 jaarIX. Schulden op ten hoogste 1 jaar

X. Overlopende rekeningenX. Overlopende rekeningen

Financiële analyseFinanciële analyse

Herwerking van jaarrekeningHerwerking van jaarrekening

Financiële analyseFinanciële analyse

DefinitieDefinitie

in welke mate is bedrijf in staat Korte Termijn-betalingsverplichtingen te voldoenin welke mate is bedrijf in staat Korte Termijn-betalingsverplichtingen te voldoen

Financiële analyseFinanciële analyse

NettobedrijfskapitaalNettobedrijfskapitaal

actiefactief

Herwerkte BALANSHerwerkte BALANS

passiefpassief

Uitgebreide vaste activaUitgebreide vaste activa

Permanent vermogenPermanent vermogen

Eigen vermogenEigen vermogen

Vreemd vermogen op lange termijnVreemd vermogen op lange termijn

Beperkte vlottende activaBeperkte vlottende activa

Vreemd vermogen op korte termijnVreemd vermogen op korte termijn

Netto bedrijfskapitaal =Netto bedrijfskapitaal =

Beperkte VL A – VV KtBeperkte VL A – VV Kt

Netto bedrijfskapitaal >Netto bedrijfskapitaal >

0 (deel Vl A wordt met permanentvermogen gefinancieerd)0 (deel Vl A wordt met permanentvermogen gefinancieerd)

Financiële analyseFinanciële analyse

NettobedrijfskapitaalNettobedrijfskapitaal

actiefactief

Herwerkte BALANSHerwerkte BALANS

passiefpassief

Uitgebreide vaste activaUitgebreide vaste activa

Permanent vermogenPermanent vermogen

Eigen vermogenEigen vermogen

Vreemd vermogen op lange termijnVreemd vermogen op lange termijn

Beperkte vlottende activaBeperkte vlottende activa

Vreemd vermogen op korte termijnVreemd vermogen op korte termijn

Netto bedrijfskapitaal <Netto bedrijfskapitaal <

0 (deel van VA wordt met kortetermijn passiva gefinancieerd)0 (deel van VA wordt met kortetermijn passiva gefinancieerd)

Financiële analyseFinanciële analyse

Current ratioCurrent ratio

Deze ratio stelt de samenstellende elementen van het NBK tot elkaar in verhouding en geefteen eerste waardering van de mogelijkheid van de onderneming om het hoofd te bieden aanhaar schulden op ten hoogste 1 jaar.

•Meet de buffer NBK

-Geen buffer is 1

-Negatieve buffer is = -1

-Possitieve buffer = +1

Streefdoel van een current ratio in theorie (STERK afhankelijk van de sector) 1,2 a 1,5

Financiële analyseFinanciële analyse

Current ratioCurrent ratio

actiefactief

Herwerkte BALANSHerwerkte BALANS

passiefpassief

Uitgebreide vaste activaUitgebreide vaste activa

Permanent vermogenPermanent vermogen

Eigen vermogenEigen vermogen

Beperkte vlottende activaBeperkte vlottende activa

Vreemd vermogen op lange termijnVreemd vermogen op lange termijn

Realiseerbare activaRealiseerbare activa

VI. Voorraden en bestellingen in uitvoeringVI. Voorraden en bestellingen in uitvoering

VII. Vorderingen op ten hoogste 1 jaarVII. Vorderingen op ten hoogste 1 jaar

Vreemd vermogen op korte termijnVreemd vermogen op korte termijn

VIII. GeldbeleggingenVIII. Geldbeleggingen

IX. Schulden op ten hoogste 1 jaarIX. Schulden op ten hoogste 1 jaar

X. Overlopende rekeningenX. Overlopende rekeningen

Beschikbare activaBeschikbare activa

IX. Liquide middelenIX. Liquide middelen

Liquiditeit in ruime zinLiquiditeit in ruime zin

Current ratio =Current ratio =

Beperkte vlottende activaBeperkte vlottende activa

Vreemd vermogen korte termVreemd vermogen korte term

Financiële analyseFinanciële analyse

Current ratio (vb p 41)Current ratio (vb p 41)

actiefactief

Herwerkte BALANSHerwerkte BALANS

passiefpassief

Uitgebreide vaste activaUitgebreide vaste activa

Permanent vermogenPermanent vermogen

Eigen vermogenEigen vermogen

Beperkte vlottende activaBeperkte vlottende activa

Vreemd vermogen op lange termijnVreemd vermogen op lange termijn

Realiseerbare activaRealiseerbare activa

VI. Voorraden en bestellingen in uitvoeringVI. Voorraden en bestellingen in uitvoering

VII. Vorderingen op ten hoogste 1 jaarVII. Vorderingen op ten hoogste 1 jaar

Vreemd vermogen op korte termijnVreemd vermogen op korte termijn

VIII. GeldbeleggingenVIII. Geldbeleggingen

IX. Schulden op ten hoogste 1 jaarIX. Schulden op ten hoogste 1 jaar

X. Overlopende rekeningenX. Overlopende rekeningen

Beschikbare activaBeschikbare activa

IX. Liquide middelenIX. Liquide middelen

Liquiditeit in ruime zinLiquiditeit in ruime zin

Current ratio =Current ratio =

76 50076 500

4,254,25

18 00018 000

QUICK RATIOQUICK RATIO

Quick ratio, of acid test ratio, is een kengetal om definanciële toestand en specifiek de liquiditeit van eenbedrijf te meten. Het geeft de mate aan waarin deverschaffers van het kort vreemd vermogen uitde vlottende activa kunnen worden betaald. Hierworden alleen de voorraden, in tegenstelling totde current ratio, niet meegerekend. Deze kunnen vaakniet in zijn geheel verkocht worden, omdat daarmee decontinuïteit van de onderneming in gevaar komt.Bovendien zal verlies van waarde bij gedwongenverkoop van de voorraden niet uit te sluiten zijn.

Financiële analyseFinanciële analyse

Acid test (vb p43)Acid test (vb p43)

actiefactief

Herwerkte BALANSHerwerkte BALANS

passiefpassief

Uitgebreide vaste activaUitgebreide vaste activa

Permanent vermogenPermanent vermogen

Eigen vermogenEigen vermogen

Beperkte vlottende activaBeperkte vlottende activa

Vreemd vermogen op lange termijnVreemd vermogen op lange termijn

Realiseerbare activaRealiseerbare activa

VI. Voorraden en bestellingen in uitvoeringVI. Voorraden en bestellingen in uitvoering

VII. Vorderingen op ten hoogste 1 jaarVII. Vorderingen op ten hoogste 1 jaar

Vreemd vermogen op korte termijnVreemd vermogen op korte termijn

VIII. GeldbeleggingenVIII. Geldbeleggingen

IX. Schulden op ten hoogste 1 jaarIX. Schulden op ten hoogste 1 jaar

X. Overlopende rekeningenX. Overlopende rekeningen

Beschikbare activaBeschikbare activa

IX. Liquide middelenIX. Liquide middelen

Liquiditeit in enge zinLiquiditeit in enge zin

Acid test ratio =Acid test ratio =

Vord <1j + geldbeleg+ liquiditeitVord <1j + geldbeleg+ liquiditeit

Schulden < 1 jaarSchulden < 1 jaar

Financiële analyseFinanciële analyse

Acid test (uitkomst is aantal keer een voorraad per jaar verkocht wordt)Acid test (uitkomst is aantal keer een voorraad per jaar verkocht wordt)

actiefactief

Herwerkte BALANSHerwerkte BALANS

passiefpassief

Uitgebreide vaste activaUitgebreide vaste activa

Permanent vermogenPermanent vermogen

Eigen vermogenEigen vermogen

Beperkte vlottende activaBeperkte vlottende activa

Vreemd vermogen op lange termijnVreemd vermogen op lange termijn

Realiseerbare activaRealiseerbare activa

VI. Voorraden en bestellingen in uitvoeringVI. Voorraden en bestellingen in uitvoering

VII. Vorderingen op ten hoogste 1 jaarVII. Vorderingen op ten hoogste 1 jaar

Vreemd vermogen op korte termijnVreemd vermogen op korte termijn

VIII. GeldbeleggingenVIII. Geldbeleggingen

IX. Schulden op ten hoogste 1 jaarIX. Schulden op ten hoogste 1 jaar

X. Overlopende rekeningenX. Overlopende rekeningen

Beschikbare activaBeschikbare activa

IX. Liquide middelenIX. Liquide middelen

Liquiditeit in enge zinLiquiditeit in enge zin

Acid test ratio =Acid test ratio =

56 90056 900

3,163,16

18 00018 000

Financiële analyseFinanciële analyse

VoorraadrotatieVoorraadrotatie

Voorraadrotatie =Voorraadrotatie =

Kostprijs van de verkopenKostprijs van de verkopen

Voorraden & bestelling in uitvoeringVoorraden & bestelling in uitvoering

Voorraadrotatie =Voorraadrotatie =

bedrijfskostenbedrijfskosten

– voorraadwijz – geprod. VA– voorraadwijz – geprod. VA

Voorraden & bestelling in uitvoeringVoorraden & bestelling in uitvoering

In productieondernemingIn productieonderneming

ResultatenrekeningResultatenrekening

BedrijfsopbrengstenBedrijfsopbrengsten

73 10073 100

Omzet (70)Omzet (70)

56 10056 100

Wijziging voorraad (71)Wijziging voorraad (71)

+ 7 000+ 7 000

Geproduceerde vaste activa (72)Geproduceerde vaste activa (72)

10 00010 000

IIII

BedrijfskostenBedrijfskosten

59 60059 600

Grondstof/handelsg (60)Grondstof/handelsg (60)

26 60026 600

Bezoldigingen (62)Bezoldigingen (62)

9 0009 000

Financiële analyseFinanciële analyse

VoorraadrotatieVoorraadrotatie

Voorraadrotatie =Voorraadrotatie =

bedrijfskostenbedrijfskosten

– voorraadwijz – geprod. VA– voorraadwijz – geprod. VA

Voorraden & bestelling in uitvoeringVoorraden & bestelling in uitvoering

Voorraadrotatie =Voorraadrotatie =

59 60059 600

– 7 000 – 10 000– 7 000 – 10 000

2,182,18

19 60019 600

ResultatenrekeningResultatenrekening

BedrijfsopbrengstenBedrijfsopbrengsten

73 10073 100

Omzet (70)Omzet (70)

56 10056 100

Wijziging voorraad (71)Wijziging voorraad (71)

+ 7 000+ 7 000

Geproduceerde vaste activa (72)Geproduceerde vaste activa (72)

10 00010 000

IIII

BedrijfskostenBedrijfskosten

59 60059 600

Grondstof/handelsg (60)Grondstof/handelsg (60)

26 60026 600

Bezoldigingen (62)Bezoldigingen (62)

9 0009 000

In productieondernemingIn productieonderneming

Financiële analyseFinanciële analyse

VoorraadrotatieVoorraadrotatie

In handelsondernemingIn handelsonderneming

Voorraadrotatie =Voorraadrotatie =

Kosten van handelsgoederenKosten van handelsgoederen

Voorraad handelsgoederenVoorraad handelsgoederen

26 60026 600

2,112,11

12 60012 600

ResultatenrekeningResultatenrekening

BedrijfsopbrengstenBedrijfsopbrengsten

73 10073 100

Omzet (70)Omzet (70)

56 10056 100

IIII

BedrijfskostenBedrijfskosten

59 60059 600

Grondstof/handelsg (60)Grondstof/handelsg (60)

26 60026 600

1 Inkopen1 Inkopen

29 90029 900

2 Voorraadwijziging2 Voorraadwijziging

- 2 600- 2 600

Bezoldigingen (62)Bezoldigingen (62)

9 0009 000

Financiële analyseFinanciële analyse

Voorraadrotatie (vb p 47)Voorraadrotatie (vb p 47)

Aantal dagen voorraad =Aantal dagen voorraad =

365365

VoorraadrotatieVoorraadrotatie

ProductieondernemingProductieonderneming

Aantal dagen voorraad =Aantal dagen voorraad =

365365

167,43 dagen167,43 dagen

2,182,18

HandelsondernemingHandelsonderneming

Aantal dagen voorraad =Aantal dagen voorraad =

365365

= 172,99 dagen= 172,99 dagen

2,112,11

Ijzeren voorraadIjzeren voorraad

Financiële analyseFinanciële analyse

DSO (vb p 48)DSO (vb p 48)

Aantal dagenklantenkredietAantal dagenklantenkrediet

Handelsvord. <1j + Geëndosseerde handelseffectHandelsvord. <1j + Geëndosseerde handelseffect

Verkopen (incl. BTW) / 365Verkopen (incl. BTW) / 365

30 60030 600

(56 100 + 21% BTW) / 365(56 100 + 21% BTW) / 365

30 60030 600

164,54 dagen164,54 dagen

(56 100 + 11 781) / 365(56 100 + 11 781) / 365

KlantenkernKlantenkern

Financiële analyseFinanciële analyse

DPO (vb p51)DPO (vb p51)

Aantal dagenleverancierskredietAantal dagenleverancierskrediet

Handelsschulden < 1 jaarHandelsschulden < 1 jaar

Inkopen (incl. BTW) / 365Inkopen (incl. BTW) / 365

14 00014 000

(29 200 + 21% BTW) / 365(29 200 + 21% BTW) / 365

14 00014 000

144,63 dagen144,63 dagen

(29 200 + 6 132) / 365(29 200 + 6 132) / 365

= bij liquiditeitsproblemen een goedkope financieringsvorm

Formule voor berekinging al dan niet nemen kvk zie p 50

DefinitieDefinitie

Financiele onafhankelijkheid en draagkrachtFinanciele onafhankelijkheid en draagkracht

Ratio’sRatio’s

-Graad van financiële onafhankelijkheid en dealgemene schuldgraad-Graad van financiële onafhankelijkheid en dealgemene schuldgraad

-De lange termijn schuldengraad en de graad vanfinanciele onafhankelijkheid-De lange termijn schuldengraad en de graad vanfinanciele onafhankelijkheid

Financiële analyseFinanciële analyse

SolvabiliteitSolvabiliteit

Financiële analyseFinanciële analyse

Ratioanalyse: solvabiliteitRatioanalyse: solvabiliteit

Solvabiliteitsanalyse =Solvabiliteitsanalyse =

mogelijkheid om financiëleverplichtingen (intresten enaflossing) na te komenmogelijkheid om financiëleverplichtingen (intresten enaflossing) na te komen

Evenwichtige verhoudingEvenwichtige verhouding

eigen vermogeneigen vermogen

vreemd vermogenvreemd vermogen

Rendement VV < rendement EVRendement VV < rendement EV

Hefboomeffect  daarom schuldfinancieringHefboomeffect  daarom schuldfinanciering

OPTIMUM : gemiddelde kapitaalkost geminimaliseerdOPTIMUM : gemiddelde kapitaalkost geminimaliseerd

Risico : betalingsverplichting bij VVRisico : betalingsverplichting bij VV

Financiële analyseFinanciële analyse

Ratioanalyse: solvabiliteitRatioanalyse: solvabiliteit

actiefactief

Herwerkte BALANSHerwerkte BALANS

passiefpassief

Uitgebreide vaste activaUitgebreide vaste activa

Eigen vermogenEigen vermogen

I. OprichtingskostenI. Oprichtingskosten

I. KapitaalI. Kapitaal

II. Immateriële vaste activaII. Immateriële vaste activa

II. UitgiftepremiesII. Uitgiftepremies

III. Materiële vaste activaIII. Materiële vaste activa

III. HerwaarderingsmeerwaardenIII. Herwaarderingsmeerwaarden

IV. Financiële vaste activaIV. Financiële vaste activa

IV. ReservesIV. Reserves

V. Vorderingen op meer dan 1 jaarV. Vorderingen op meer dan 1 jaar

V. Overgedragen winst/verliesV. Overgedragen winst/verlies

Beperkte vlottende activaBeperkte vlottende activa

VI. KapitaalsubsidiesVI. Kapitaalsubsidies

Realiseerbare activaRealiseerbare activa

Vreemd vermogen op lange termijnVreemd vermogen op lange termijn

VI. Voorraden en bestellingen in uitvoeringVI. Voorraden en bestellingen in uitvoering

VII. A. Voorzieningen voor risico’s en kostenVII. A. Voorzieningen voor risico’s en kosten

VII. Vorderingen op ten hoogste 1 jaarVII. Vorderingen op ten hoogste 1 jaar

VII. B. Uitgestelde belastingenVII. B. Uitgestelde belastingen

VIII. GeldbeleggingenVIII. Geldbeleggingen

VIII. Schulden op meer dan 1 jaarVIII. Schulden op meer dan 1 jaar

X. Overlopende rekeningenX. Overlopende rekeningen

Vreemd vermogen op korte termijnVreemd vermogen op korte termijn

Beschikbare activaBeschikbare activa

IX. Schulden op ten hoogste 1 jaarIX. Schulden op ten hoogste 1 jaar

IX. Liquide middelenIX. Liquide middelen

X. Overlopende rekeningenX. Overlopende rekeningen

Financiële analyseFinanciële analyse

Ratio algemene schuldgraad(vb p 56)Ratio algemene schuldgraad(vb p 56)

Algemene schuldgraadAlgemene schuldgraad

Vreemd vermogenVreemd vermogen

Eigen vermogenEigen vermogen

58 00058 000

0,360,36

163 500163 500

Algemene schuldgraad %Algemene schuldgraad %

VVVV

Totaal vermogenTotaal vermogen

58 00058 000

0,260,26

221 500221 500

Financiële analyseFinanciële analyse

Ratio algemene schuldgraadRatio algemene schuldgraad

Graad van financiëleonafhankelijkheidGraad van financiëleonafhankelijkheid

Eigen vermogenEigen vermogen

Vreemd vermogenVreemd vermogen

163 500163 500

2,812,81

58 00058 000

Graad van financiëleonafhankelijkheidGraad van financiëleonafhankelijkheid

Eigen vermogenEigen vermogen

Totaal vermogenTotaal vermogen

163 500163 500

0,740,74

221 500221 500

Financiële analyseFinanciële analyse

Lange termijn schuldgraadLange termijn schuldgraad

LangeLange

termijnschuldgraadtermijnschuldgraad

Vreemd vermogen LTVreemd vermogen LT

Eigen vermogenEigen vermogen

40 00040 000

0,240,24

163 500163 500

LangetermijnschuldgraadLangetermijnschuldgraad

Vreemd vermogen LTVreemd vermogen LT

Permanent vermogenPermanent vermogen

40 00040 000

0,190,19

203 500203 500

Financiële analyseFinanciële analyse

Lange termijn schuldgraadLange termijn schuldgraad

LT graad van financiëleLT graad van financiële

onafhankelijkheidonafhankelijkheid

Eigen vermogenEigen vermogen

Vreemd vermogen LTVreemd vermogen LT

163 500163 500

4,084,08

40 00040 000

LT graad van financiëleLT graad van financiële

onafhankelijkheidonafhankelijkheid

Eigen vermogenEigen vermogen

Permanent vermogenPermanent vermogen

163 500163 500

0,800,80

203 500203 500

Financiële analyseFinanciële analyse

ZelffinancieringsgraadZelffinancieringsgraad

ZelffinancieringsgraadZelffinancieringsgraad

reserves + overgedragen resultaatreserves + overgedragen resultaat

Permanent vermogenPermanent vermogen

23 50023 500

0,100,10

221 500221 500

Financiële analyseFinanciële analyse

Dekking VV door cashflow (vb p60)Dekking VV door cashflow (vb p60)

Dekking VVDekking VV

door cash flowdoor cash flow

Cash flow voor winstuitkeringCash flow voor winstuitkering

Vreemd vermogenVreemd vermogen

9 500 +9 500 +

15 000 + 9 00015 000 + 9 000

0,570,57

58 00058 000

ResultatenrekeningResultatenrekening

BedrijfsopbrengstenBedrijfsopbrengsten

73 10073 100

IIII

BedrijfskostenBedrijfskosten

59 60059 600

Grondstof/handelsg (60)Grondstof/handelsg (60)

26 60026 600

Bezoldigingen (62)Bezoldigingen (62)

9 0009 000

AfschrijvingenAfschrijvingen

15 00015 000

WaardeverminderingenWaardeverminderingen

9 0009 000

IXIX

Winst van het boekjaar voor belastingenWinst van het boekjaar voor belastingen

9 5009 500

Financiële analyseFinanciële analyse

Dekking VVLT door cashflow (vb p60)Dekking VVLT door cashflow (vb p60)

Dekking VVDekking VV

door cash flowdoor cash flow

Cash flow voor winstuitkeringCash flow voor winstuitkering

Vreemd vermogen LTVreemd vermogen LT

9 500 +9 500 +

15 000 + 9 00015 000 + 9 000

0,830,83

40 00040 000

Insolventie analyse (kredietanalyse)Insolventie analyse (kredietanalyse)

Voorspellen of een bedrijf de zekerheid geeftom mee zaken te doen of niet te vertrouwen is:Voorspellen of een bedrijf de zekerheid geeftom mee zaken te doen of niet te vertrouwen is:

Het insolventiemodel van ALTMANHet insolventiemodel van ALTMAN

Zie P 62Zie P 62

Z score > 1.2 = Grote kans tot faillementZ score > 1.2 = Grote kans tot faillement

Z score < 2.9 = zeer veilig bedrijfZ score < 2.9 = zeer veilig bedrijf

Tussenscores = twijfelachtige ondernemingenTussenscores = twijfelachtige ondernemingen

Financiële analyseFinanciële analyse

Ratioanalyse: rentabiliteitRatioanalyse: rentabiliteit

Winstgevendheid onderneming weerspiegelenWinstgevendheid onderneming weerspiegelen

winstwinst

verkoopcijfersverkoopcijfers

eigen vermogeneigen vermogen

totale ingezette middelentotale ingezette middelen

brutobruto

VOOR niet-kaskostenVOOR niet-kaskosten

nettonetto

NA niet-kaskostenNA niet-kaskosten

afschrijvingen afschrijvingen

waardeverminderingen waardeverminderingen

aangelegde voorzieningen aangelegde voorzieningen

Financiële analyseFinanciële analyse

Bruto verkoopsmargeBruto verkoopsmarge

ResultatenrekeningResultatenrekening

BedrijfsopbrengstenBedrijfsopbrengsten

73 10073 100

Omzet (70)Omzet (70)

56 10056 100

Geproduceerde vaste activa (72)Geproduceerde vaste activa (72)

10 00010 000

IIII

BedrijfskostenBedrijfskosten

59 60059 600

Grondstof/handelsg (60)Grondstof/handelsg (60)

26 60026 600

Bezoldigingen (62)Bezoldigingen (62)

9 0009 000

AfschrijvingenAfschrijvingen

15 00015 000

WaardeverminderingenWaardeverminderingen

9 0009 000

IIIIII

BedrijfsresultaatBedrijfsresultaat

13 50013 500

Bruto verkoopmarge voor belastingenBruto verkoopmarge voor belastingen

BrutoBruto

verkoopverkoop

margemarge

Bedrijfsresult VOORBedrijfsresult VOOR

nt-kaskostennt-kaskosten

< 1< 1

verkopenverkopen

Financiële analyseFinanciële analyse

Bruto verkoopsmargeBruto verkoopsmarge

Bruto verkoopmarge voor belastingenBruto verkoopmarge voor belastingen

BrutoBruto

verkoopverkoop

margemarge

13 50013 500

+ 24 000+ 24 000

= 0,66= 0,66

56 10056 100

ResultatenrekeningResultatenrekening

BedrijfsopbrengstenBedrijfsopbrengsten

73 10073 100

Omzet (70)Omzet (70)

56 10056 100

Geproduceerde vaste activa (72)Geproduceerde vaste activa (72)

10 00010 000

IIII

BedrijfskostenBedrijfskosten

59 60059 600

Grondstof/handelsg (60)Grondstof/handelsg (60)

26 60026 600

Bezoldigingen (62)Bezoldigingen (62)

9 0009 000

AfschrijvingenAfschrijvingen

15 00015 000

WaardeverminderingenWaardeverminderingen

9 0009 000

IIIIII

BedrijfsresultaatBedrijfsresultaat

13 50013 500

Financiële analyseFinanciële analyse

Netto verkoopsmarge (vb p 67+68)Netto verkoopsmarge (vb p 67+68)

Netto verkoopmarge voor belastingenNetto verkoopmarge voor belastingen

NettoNetto

verkoopverkoop

margemarge

bedrijfsresult NAbedrijfsresult NA

13 50013 500

= 0,24= 0,24

verkopenverkopen

56 10056 100

ResultatenrekeningResultatenrekening

BedrijfsopbrengstenBedrijfsopbrengsten

73 10073 100

Omzet (70)Omzet (70)

56 10056 100

Geproduceerde vaste activa (72)Geproduceerde vaste activa (72)

10 00010 000

IIII

BedrijfskostenBedrijfskosten

59 60059 600

Grondstof/handelsg (60)Grondstof/handelsg (60)

26 60026 600

Bezoldigingen (62)Bezoldigingen (62)

9 0009 000

AfschrijvingenAfschrijvingen

15 00015 000

WaardeverminderingenWaardeverminderingen

9 0009 000

IIIIII

BedrijfsresultaatBedrijfsresultaat

13 50013 500

Financiële analyseFinanciële analyse

Rentabiliteit van het totaal activa (p70)Rentabiliteit van het totaal activa (p70)

Bruto-rendabiliteit van totale activaBruto-rendabiliteit van totale activa

VOOR belastingen VOOR belastingen

Bruto-rendabiliteitvan totale activa =voor belastingenBruto-rendabiliteitvan totale activa =voor belastingen

Brutoresultaat VOOR nt-kaskosten,financiële kosten en belastingenBrutoresultaat VOOR nt-kaskosten,financiële kosten en belastingen

Totaal van de activaTotaal van de activa

37 50037 500

= 0,16= 0,16

221 500221 500

Financiële analyseFinanciële analyse

Rentabiliteit van het totaal activa (p72)Rentabiliteit van het totaal activa (p72)

Netto-rendabiliteit van totale activaNetto-rendabiliteit van totale activa

VOOR belastingen VOOR belastingen

Netto-rendabiliteitvan totale activa =voor belastingenNetto-rendabiliteitvan totale activa =voor belastingen

nettoresultaat NA nt-kaskosten, financiëlekosten en belastingennettoresultaat NA nt-kaskosten, financiëlekosten en belastingen

Totaal van de activaTotaal van de activa

13 50013 500

= 0,06= 0,06

221 500221 500

Financiële analyseFinanciële analyse

Netto rendabiliteit tov EV (vb p 78)Netto rendabiliteit tov EV (vb p 78)

(4% is slecht een spaarboekje brengt meer op asset pricing module p76)(4% is slecht een spaarboekje brengt meer op asset pricing module p76)

Netto-rendabiliteit van eigen vermogenNetto-rendabiliteit van eigen vermogen

VOOR belastingen VOOR belastingen

Netto-rendabiliteiteigen vermogen =voor belastingenNetto-rendabiliteiteigen vermogen =voor belastingen

resultaat VOOR belastingenresultaat VOOR belastingen

Eigen vermogenEigen vermogen

9 5009 500

= 0,058= 0,058

163 500163 500

RisicopremieRisicopremie

Het Capital Asset Pricing Model (CAPM)Het Capital Asset Pricing Model (CAPM)

Deze bepaald de risicopremie van eenonderneming, dit wordt vaak gebruikt voorbeursgenoteerde bedrijven.Deze bepaald de risicopremie van eenonderneming, dit wordt vaak gebruikt voorbeursgenoteerde bedrijven.

Hier wordt een voorspelling berekend van hetverwachte rendementHier wordt een voorspelling berekend van hetverwachte rendement

Zie voorbeeld p 76 + 77Zie voorbeeld p 76 + 77

Divident per aandeelDivident per aandeel

Als indicator van de economische prestaties vaneen onderneming wordt dikwijls de winst peraandeel berekend:Als indicator van de economische prestaties vaneen onderneming wordt dikwijls de winst peraandeel berekend:

Ratio winst per aandeel:Ratio winst per aandeel:

Results BJ na tax / aantal aandelenResults BJ na tax / aantal aandelen

Ratio divident per aandeel:Ratio divident per aandeel:

Vergoeding kapitaal / aantal aandelen (vbVergoeding kapitaal / aantal aandelen (vb

Enkele voorbeeldenEnkele voorbeelden

Uitgebreide financiële analyseUitgebreide financiële analyse

Verkorte financiële analyseVerkorte financiële analyse

CAPEX Model overnameCAPEX Model overname

DSO berekeningDSO berekening

Afschaffingen jaarrekening KMOAfschaffingen jaarrekening KMO

Mini Dupont modelMini Dupont model

VRAGEN ???VRAGEN ???